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「中国北车股票」融资融券对股市到底有哪些影响?原因到底是什么?

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中国北车股票融资融券对股市到底有哪些影响?原因到底是什么?

融资融券对股市到底有哪些影响?原因到底是什么?

中亿财经网5月22日讯。“融资融券对股市有哪些影响?原因是什么?”大家都知道了吗?不知道就和梦旅财经网一起来看看它们都是什么意思吧!

融资融券对股市有哪些影响?原因是什么?

2010年3月30日,随着上证与深证发布公告,表示将于3月31日正式开通融资融券交易系统,这标志着中国的股市交易机制有了一大进步。融资融券交易又被称为证券信用交易,至今在中国已经有七年多的历史,但是在2015年的股票市场上发生异动之后,社会上对于融资融券是否为股市异动的根源讨论热烈,融资融券机制被推上风口浪尖。

融资指的是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息;融券指的是证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息。融资融券是有杠杆性的,其在市场中的风险程度因此相应提高。

一、相关观点论述

根据现如今国内外对于融资融券的研究,主要分为两种观点:

第一种观点认为融资融券可以减缓股市波动,起到缓冲的作用,使股市平稳运行,持有这种观点的有Hong和Stein(2003),他们发现利空消息具有累积效应,如果资本市场不能及时将这种利空能量释放,那么将会导致行情快速下跌,风险被放大,融资融券机制反而很好地消化这种风险。Bris(2003)的研究表明,缺乏卖空机制的市场的收益波动率明显大于允许开展卖空交易的市场,表明融资融券机制能对市场起到稳定的作用,平滑市场行情的波动。

第二种观点主要是认为融资融券会加剧股市波动率。李谦(2009)认为融资融券机制对股市有助涨助跌的作用,加大了市场的波动起伏。Henry和McKenzie(2006)的研究发现,由于股市中的信息并不对称,利好消息和利空消息会掌握在有资源的人手中,而做空机制会扩大这种不对称,加剧股市波动,该机制对于市场的健康运行会有负面的影响。

现在的融资融券机制中,沪深两市共有971只股票被纳入融资融券指数之中,所以指数与沪深两市的形态十分相似,下图是两者的分时图,黄线部分为上证指数,白线则为融资融券指数。

二、供求角度分析

我们将从股票的需求与供给方面来分析融资融券对于股价的影响。当股票的需求与供给不一致的时候,股价就会出现起伏,融资融券机制将会增大需求与供给之间的差距,并且扩大了成交量与股票的活跃性。

当股票价格被低估时,一些具有经验的机构与投资者开始关注该只股票,认为股票有被低估的可能性,判断其具有上涨潜力。这种积极想法会在市场上传递为买入的信号,大量投资者购买这只股票;与此同时,具有融资条件的投资者会加大筹码,杠杆融资买入该只股票,市场需求量被放大,需求快速增长,股票的价格会有上涨的趋势,股票的成交量会被扩大。市场上融资买入的股票的会加大股票的需求,市场活跃度提高,最终使得股价开始走高。

但是在融资融券机制中存在着约束条件,需要按照借贷证券时间的长短向券商交付利息,所以在持有的股票中,将会有一部分先融资购买该只股票的投资者决定撤出,卖出这些股票,以偿还证券公司相应的款项与利息。这就导致了该股的供给开始增加,当卖出的信号开始在市场中蔓延之后,市场对于该股的判断转向,认为价格会有下降的可能性,投资者开始抛售该股,这将导致该股的供给大幅上升,股价开始下降,融券将会扩大股票的供给,股价下压的动能将被释放。

当融券所存在的约束条件需要投资者归还借入的股票并偿还利息后,该股的供给与需求又将发生变化,以上的过程将不断循环,波动性与流动性都会被扩大。

融资余额与融券余额是反映股市买方力量与卖方力量的一个重要指标,融资余额指前一日市场融资余额加上当日融资额再减去当日融资的偿还额;融券余额指前一日市场融券余额加上当日融券额,最后减去当日融券偿还额。以下我们以7月1日至12月31日上证指数与融资余额所造成的弹性来做分析,由于融券限制较多且市场上融券数量较小,故不以融券余额不做分

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作者: 梦旅财经网

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