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「东方海洋股票」A股上市公司财报中有什么猫腻?该重视哪些风险?

东方海洋股票A股上市公司财报中有什么猫腻?该重视哪些风险?中亿财经网5月22日讯。“A股上市公司财报中有什么猫腻?该注意哪些风险?”大家都知道了吗?不知道就和梦旅财经网一起来看看它们都是什么意...

东方海洋股票A股上市公司财报中有什么猫腻?该重视哪些风险?

A股上市公司财报中有什么猫腻?该重视哪些风险?

中亿财经网5月22日讯。“A股上市公司财报中有什么猫腻?该注意哪些风险?”大家都知道了吗?不知道就和梦旅财经网一起来看看它们都是什么意思吧!

A股上市公司财报中有什么猫腻?该注意哪些风险?

一、应收账款:企业“造假”的重灾区

应收账款俗称“白条”,指的是客户先拿货,过一段时间后付款,这就产生了“应收账款”。虽然说这是企业的资产,但是真正的钱掌握在别人手里,应收账款积累的越多,对企业那是非常可怕的。一旦出现客户不还货款的情况,那么企业只能把这些应收账款核销掉,计提坏账准备,导致其资产大幅度的减值。

我们可以通过以下指标预防应收账款风险。

1. 应收账款本期未回款比值过大

应收账款本期未回款指企业本期确认收入形成但未被收回的那部分现金。

海康威视 2016 年年末应收账款余额为 112.43 亿元,2015 年年末应收账款余额为 81.26 亿元,应收账款本期增加额为 31.17 亿元。需要注意的是,应收账款本期增加额的同比大幅增加对企业来说是一个危险的信号,表明企业对下游的赊销信用越来越宽松,回收销售货款的能力越来越弱。

应收账款本期增加额与本期收入的比值(未回款比值)更能代表企业回款能力的强弱。本期未回款比值越大,表明企业在当年基本上没有收到多少现金,采用的是赊销方式做生意;未回款比值越小甚至为负值(应收账款本期增加额为负)代表企业的回款能力越强。此比值每年的趋势代表着企业每年回款能力的强弱变化。通过对企业各年度未回款比值的比较也可以知道企业在销售收款环节的能力大小。

海康威视在 2011 年到 2017 年未回款比值稳定在 10%左右,这样的比值表明企业当年产生的收入里只有 10%没有收到货款,即销售回款速度上非常快,基本上不会出现大量货款拖延收回的事情。

如果海康威视的未回款比值一年比一年高,或者此比值非常的高,就证明企业回款的力度出现问题。客户并不积极的与企业进行结算,更多的是拖欠企业的货款。长此以往企业收不到货款,会导致企业的经营周转缺少资金,经营效率低下。

2. 客户集中度过高。

客户集中度高是最可能是出现应收账款损失的高发地带。虽然在财报里企业不会过分对客户集中程度高过分的提及,但不得不说这是投资者需要关心的重点。企业很多时候出现利润亏损和现金流的断裂与此有很大关系。

作为一家知名企业,四川长虹在应收账款管理的缺失让其创下了巨亏37 亿元的记录,这是因为企业大客户无法及时还款造成的。四川长虹 2003 年应收账款年末余额较上年末上升 20.36%,主要是由于本年度国外购货商如 Apex Digital Inc.等应收账款增加所致。

从 2003 年的应收账款账龄分布以及前五名单位情况可以看出,Apex Digital Inc.占据应收账款期末余额的绝大部分。到了2004年Apex Digital Inc.公司出现问题选择破产,四川长虹这些应收账款完全的成为了坏账。四川长虹对截至 2004 年末应收 APEX 公司的货款余额 463,814,980.60 美元采用个别认定法计提了较大比例的坏账准备计 313,814,980.60 美元,折合人民币 2,597,289,686.94 元。若仍按账龄分析法计提坏账准备,计提金额为 43,579,788.21 美元,折合人民币 360,688,117.14 元。该项会计估计变更对 2004 年度利润总额的影响数为 270,235,192.39 美元,折合人民币 2,236,601,569.80 元。

也就是说这一家企业让四川长虹从天堂到了地狱,从前企业业绩的大幅度增长靠这家企业,现在业绩巨亏也是这家企业造成的。回头看,APEX 公司完全成为了四川长虹的绝对大客户,一旦不还钱,四川长虹哭都来不及。

3. 账龄越久越不好

客户集中度、应收账款大幅增长和账期拖得越久都是应收账款的危险因素,造成应收账款的减值。特别是账龄这块,平时投资者不会太注意。随着时间的推移,下游客户可能因为财务状况恶化或者遗忘导致超过了信用期,造成了对企业的长时间欠款。此时在应收账款余额上并没有发生变化,但企业按客户所赊欠的款项期限就形成了层次不同的应收账款。

比如德赛电池,其2017年应收账款余额高达36亿,净资产只有18亿,一旦大额减值,就可能资不抵债。但是看明细发现应收账款基本都是6月以内因此只计提了151万元的坏账准备,可以说微乎其微了。

再比如去年初善君说过中利集团的应收账款,公司2017年应收账款余额高达103亿,其中超过一年的应收账款高达29亿,尤其是2到3年账龄的高达20亿,计提坏账准备6亿,如果这20亿收不回来,下一年度又会计提4亿坏账准备,就可能是利润的大杀器。于是我们看到公司2018年计提资产减值损失损失9.16亿,直接导致公司亏损超过2亿元。

4.坏账准备计提政策越保守越好

坏账准备是根据计提比例计提的,一般情况下,坏账准备计提政策一经确定,不得随意改变。但是如果有明确证据表明可以改,那么还是可以改的,这就成了调节利润的一个手段。初善君之前有详细说过,这里不多说了。关注坏账准备计提时就要了解企业的坏账准备计提政策,并关注同行业对比等。

总结:可想而知,对于账期越短的‘白条子’,企业还是有信心收回的。如果是那种长期不还的‘白条子’,产生的原因自然是客户不愿意付款导致的。账龄的时间越长,企业收回欠款的风险就越大。当然这不仅仅会造成回收的风险,还会导致企业资金运营的风险,试想一下企业的钱都在别人手里,就是不给你。长此下去企业的资金必然越来越少,经营出现困难。

二、存货

存货是一个被束缚的‘现金’,这次的康美药业的会计差错,简单的来说董事长可能传达的是这样的意思:我可能把现金扎成一捆捆的放在仓库里了,你们尽可以放心。钱还在的,只是不放在银行,放在了仓库,当然,考虑康美药业的实际情况,那么可能是种在地下的人参或者在建的房地产。

所以说理解存货,更多的是从‘被束缚’住的现金着手,一旦存货增长幅度过快,企业或者市场没有传达出企业的产品销售正旺的行情,那么很有可能是出现了存货的积压。存货多无非是两个原因:一是市场需求太好了,我得多备货;二是市场需求惨淡,错误估计了市场行情,导致企业存货生产多了卖不出去。

1. 存货积压导致减值

这次欧菲光的业绩变脸主要原因就是大幅计提库存坏账,当然从事态的发展看欧菲光并没有涉嫌造假的意思。只是做法太难看,让投资者始料未及。从公司发展看,接到的订单和确认的收入都是真实的,前5大供应商如华为之流也不可能配合欧菲光造假。

只不过存货确实不值钱了,手机行业的技术替代和提升是非常快的。一旦竞争者或者自己发明了更好的技术,能够实现商业化运作,大量的运用。那么以前在仓库里的产品就会变得很廉价,这种减值是正常法律合规的范围。

欧菲光错就错在说假话,掩盖事实。说的是年报先预告大幅增长,结果年报出来那一天通杀,事先没有一点提前信息。

2. 人为调节的嫌疑

这个主要针对的是ST企业为了重新盈利,会将企业能够减值的项目加大计提的力度。导致企业产生巨额的亏损,为以后的盈利挪出大的空间。中国船舶在2016-2017连续两年亏损,公司股票被上交所于2018年4月24日起实施退市风险警示,股票简称变更为“*ST船舶”。

如果我们看看这两年企业是如何计提存货减值的,就可以清晰看出其人为调节的嫌疑。

2016年全年存货跌价损失37.46亿元,占存货平均账面余额的22.22%。2017年在上年已经大幅减值的情况下,又继续大幅计提存货跌价准备。全年存货跌价损失26.33亿元,占存货平均账面余额的18.13%。值得一提的是这两年公司的资产减值损失几乎全由存货跌价损失构成。

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作者: 梦旅财经网

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