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「000733」A股市场适合做价值投资吗?为何?

000733A股市场适合做价值投资吗?为何?中亿财经网5月22日讯。“A股市场适合做价值投资吗?为什么?”大家都知道了吗?不知道就和梦旅财经网一起来看看它们都是什么意思吧!A股市场适合做价值投...

000733A股市场适合做价值投资吗?为何?

A股市场适合做价值投资吗?为何?

中亿财经网5月22日讯。“A股市场适合做价值投资吗?为什么?”大家都知道了吗?不知道就和梦旅财经网一起来看看它们都是什么意思吧!

A股市场适合做价值投资吗?为什么?

价值投资和和非价值投资

巴菲特说:买股票就是买公司。股票是投资者拥有一个公司股权的凭证,公司赚取利润,给股东分红,为投资者创造价值。

投资者为了获得更多的投资回报,要权衡企业所在的行业好不好,企业的管理者好不好,获得股权的价格贵不贵。

无数大师们强调过,投资的全部就是:寻找好行业,好公司,好价格。这是价值投资的完整逻辑链,毫无争议。然而自从有了证券交易所,投资者手上的股权可以方便的交易,交易价格实时在变动,事情起了变化。

投资者发现转让手中的股票也可以获利,哪怕企业没有真实创造价值;投资者发现转让股票获利只需要很短的时间,企业创造价值的周期则要长得多;投资者发现影响股票价格的,并不只有企业真实的价值,还有货币流动性、市场情绪、政治事件等因素。投资者发现股票价格走势和公司业绩常常没什么关联,根据企业价值投资股票具有不确定性。

很快,这种不关注股权价值,只研究股票价格的投资方法大行其道,养活了证券投资产业链上的一大部分人。

通过转让股票获利的思维模式,从寻找好公司转变为寻找更容易高价卖出的公司,这类公司通常正处风口、有概念、有故事、有利好。无需再拘泥于好价格,长期持有。而是更关注宏观因素、市场流动性、价格趋势。这类投资者通常对股票的绝对估值不敏感,对相对估值很敏感。只要有人以更高的价格从自己手上把股票买走,就能立刻获利,公司的实际经营状况并不那么重要。

这种不以企业价值为投资依据的投资方法便是非价值投资(叫投机也是恰当的)。

一句话概括价值投资和非价值投资区别:眼中只有股(股权)的是价值投资,眼中只有票(交易凭证)的是非价值投资。

长期胜率的分野

科技在进步,生产效率在提高,企业创造的价值越来越多,带给股东的回报长期来看十分可观。西格尔在《股市长线法宝》中统计过美国过去200年股票、债券、黄金、美元等各项资产的回报率,股票指数涨幅以绝对优势高于任何一项其他资产。价值投资从长期来看,拥有确定性的、增量回报。

非价值投资者的交易回报来源于交易对手的亏损,交易本身不产生任何增量价值,因此这是一个零和博弈。

由此,我们可以得出一个结论:长期来看,价值投资回报率更高,有很高的确定性。非价值投资回报率整体为0。

非价值投资存在的合理性

既然价值投资的获利机会更大,为什么还那么多人喜欢非价值投资?我想大概有几个原因:

1、喜欢博弈是人类的天性,人们在博弈的过程中能够够得金钱回报之外的乐趣,打麻将就是一例;

2、价值投资的回报期较长,需要耐得住寂寞,对资金的配置期限也有所要求;

3、股票的价格在很多时候不能完全反映企业价值,在这个过程中,投资者可能面临反复的自我怀疑,甚至最终放弃。

可见,价值投资对投资者的要求更高,有些逆人性的地方。自然许多人不能接受。

中国适不适合价值投资?

一些投资者认为,中国不具备价值投资的土壤。的确,中国资本市场有一些特殊之处,让投资者觉得这个市场对价值投资者并不友好,主要体现在A股市场市场化程度不完全、牛短熊长、暴涨暴跌,产生这些现象大概有几方面的原因:

1、制度不够完善,信披透明度不够,一些操纵市场的行为长期得不到有效遏制;

2、个人投资者比例大,投资行为喜欢跟风,缺少长期投资的理念;

3、成分股样本老化,不能完全体现经济结构。

这是不是意味着价值投资在中国无效?

不妨先做个假设,如果价值投资在中国无效,意味着什么?

意味着中国的上市企业在过去和未来不创造价值;意味着中国上市企业的股价长期不能反映企业价值;意味着管理层能够左右市场。

显然都不可能。中国上市公司的整体增长水平优于社会企业平均水平。格力、万科、招行、平保、福耀、任何一家中国龙头企业的长期股价走势图,都跟企业的发展十分吻合。行政手段只能短期影响市场,无法长期左右市场(股灾期间的救市,想必大家还有印象)。

价值投资的方法不但在中国没有失效,反倒中国这种暴涨暴跌的市场,每隔几年就为价值投资者创造一次捡便宜的好机会,让价值投资者更容易遇到好价格。

这样的好机会,在美国市场可不多。

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作者: 梦旅财经网

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